(资料图片仅供参考)

投资要点：

5 月，碳中和指数整体表现中等，涨幅-1.75%，跑赢沪深 300 指数（-5.72%）。按照中信三级行业分类，碳中和指数行业权重按总市值分类占比情况来看，排名前五的行业占比分别为乘用车 18.9%、锂电池18.0%、太阳能 13.8%、水电 7.9%、电力电子及自动化 5.4%。

原煤生产保持稳定，进口持续高位增长。5 月份，生产原煤 3.9 亿吨，同比增长 4.2%，环比放缓 0.3%，日均产量 1243 万吨。进口煤炭 3958万吨，同比增长 92.6%，环比加快 19.9%。

电力生产增速略有回落。5 月份，发电 6886 亿千瓦时，同比增长 5.6%，环比回落 0.5%，日均发电 222.1 亿千瓦时。1—5 月份，发电 34216亿千瓦时，同比增长 3.9%。分品种看，5 月份，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。

十种有色金属产量同比增速继续保持增长。5 月我国十种有色金属产量 615 万吨，同比增长 5.1%；5 月我国电解铝产量 342 万吨，同比增长 1.1%。1-5 月，我国十种有色金属产量 3024 万吨，同比增长 7.4%。5 月，采矿业增加值同比下降 1.2%，制造业增长 4.1%。

5 月，全国碳市场挂牌协议交易与大宗协议交易成交量回暖，CEA 价格上涨。根据上海环境能源交易所发布的数据，5 全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 1,231,834 吨，总成交额 69,497,532.01 元。挂牌协议交易月成交量 206,834 吨，月成交额 11,722,532.01 元，最高成交价 60.00 元/吨，最低成交价 55.50 元/吨，5 月最后一个交易日收盘价为 58.50 元/吨，较 4 月最后一个交易日上涨 6.36%。大宗协议交易月成交量 1,025,000 吨，月成交额 57,775,000.00 元。截至 5 月底，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 235,382,643 吨，累计成交额 10,787,082,287.35 元。

韩国碳市场 5 月碳配额价格上涨，成交量和成交金额相较上月大幅增长。KAU22 价格 5 月 31 日收盘价为 11900 韩元/吨，上涨 2.59%；月度成交量共计 464.87 万吨，月度成交金额为 555.74 亿韩元。欧盟碳市场 5 月碳配额价格继连续 5 个月上涨以来连续 3 个月下跌，月度成交量小幅回升。EAU 价格 5 月 31 日收盘价为 79.38 欧元/吨，下跌5.45%，3 个月合计跌幅达 18.41%。月度成交量共计 5.01 亿吨。

风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘冲突加剧；（3）疫情反复